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FRAGE 13
Unternehmen A ist in allen Betriebs- und Risikomerkmalen identisch mit Unternehmen B, aber ihre Kapitalstrukturen sind unterschiedlich.
Unternehmen B ist vollständig eigenkapitalfinanziert. Seine Eigenkapitalkosten betragen 17%.
Unternehmen A hat einen Verschuldungsgrad (Schulden:Eigenkapital) von 1:2. Seine Fremdkapitalkosten vor Steuern betragen 7%.
Unternehmen A und Unternehmen B zahlen beide Körperschaftssteuer in Höhe von 30%.
Wie hoch sind die Eigenkapitalkosten von Unternehmen A?

FRAGE 14
Die DFG ist ein erfolgreiches Unternehmen und ihre Aktien sind an einer anerkannten Börse notiert. Der Verschuldungsgrad des Unternehmens entspricht derzeit dem Branchendurchschnitt, und die Direktoren der DFG wollen das finanzielle Risiko des Unternehmens nicht erhöhen. LMB ist ein kleines Dienstleistungsunternehmen, das von einem kleinen Vorstand geleitet wird, der innerhalb des nächsten Jahres in den Ruhestand treten wird. Die DFG möchte LMB kaufen und hat sich an die Eigentümer von LMB gewandt, die dem Vorschlag gegenüber weitgehend aufgeschlossen sind, um das Angebot und die von der DFG zu bietende Gegenleistung zu erörtern. Die Eigentümer von LMB haben der DFG erklärt, dass sie auch daran interessiert sind, etwaige Steuerverpflichtungen, denen sie bei Erhalt der Gegenleistung unterliegen würden, aufzuschieben.
Welche der folgenden Arten der Gegenleistung wäre auf der Grundlage der vorliegenden Informationen am besten geeignet, um den Erwerb zu finanzieren?

FRAGE 15
Unternehmen T ist ein börsennotiertes Unternehmen des Einzelhandelssektors.
Der aktuelle Gewinn vor Zinsen und Steuern beträgt $5 Millionen.
Es wird erwartet, dass dieses Gewinnniveau auch in Zukunft gehalten werden kann.
Unternehmen T hat eine 10% Unternehmensanleihe mit einem Nennwert von $10 Millionen emittiert.
Dieser wird derzeit mit 90% seines Nennwerts gehandelt.
Die Körperschaftssteuer wird zu 20% gezahlt.
Die folgenden Informationen sind verfügbar:

Welche der folgenden Aussagen ist eine vernünftige Erwartung an den Aktienwert im Falle eines Übernahmeversuchs?

FRAGE 16
Unternehmen A ist in Land A ansässig und hat den AS als funktionale Währung. Es erwartet den Erhalt von 20 Mio. BS von Unternehmen B zur Begleichung einer Exportrechnung.
Der aktuelle Wechselkurs ist A$1 =B$2 und die tägliche Standardabweichung dieses Wechselkurses = 0 5%
Wie hoch ist der eintägige 95%-VaR in AS?

FRAGE 17
Ein großes Unternehmen mit mehreren Geschäftsbereichen im Bereich der Lebensmittelverarbeitung und -verteilung führt eine strategische Überprüfung durch. Die Geschäftsbereiche konkurrieren alle auf demselben Markt.
Derzeit wird der Verkauf eines der leistungsschwachen Bereiche der Lebensmittelverarbeitung an das Managementteam des Geschäftsbereichs geprüft. Der Kauf durch das Managementteam der Sparte wird eine Risikokapitalfinanzierung erfordern.
Welche DREI der folgenden Punkte werden wahrscheinlich die Entscheidung des Mehrspartenunternehmens beeinflussen, ob die leistungsschwache Sparte an das Managementteam verkauft werden soll oder nicht?

FRAGE 18
Ein Unternehmen steht kurz vor der Ankündigung eines neuen Projekts, das einen positiven Kapitalwert aufweist.
Wenn der Markt eine halbstarke Effizienz aufweist, welche der folgenden Aussagen trifft dann am ehesten zu?
Der Wert des Unternehmens wird.

FRAGE 19
Das Unternehmen LPM hat seinen Sitz in Land C, dessen Währung der CS ist.
Sie hat einen Vertrag über den Kauf einer Maschine in drei Monaten abgeschlossen. Der Lieferant befindet sich im Ausland und die Zahlung soll in einer anderen Währung als der CS erfolgen. Der Schatzmeister der LPM Company erwägt den Einsatz eines Geldmarkt-Hedges, um das mit einer Zahlung verbundene Transaktionsrisiko zu steuern.
Es gelten die Annahmen der Zinssatzparität
Welche DREI der folgenden Aussagen über die Verwendung einer Geldmarktabsicherung für diese Lieferantenzahlung sind richtig*?

FRAGE 20
Ein Unternehmen hat:
* Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 10.
* Einnahmen von $10 Millionen.
* Ein Marktkapitalwert von $100 Millionen.
Die Direktoren gehen davon aus, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Unternehmens auf 8 und der Gewinn auf $9 Millionen sinken wird.
Welche der folgenden Berechnungen ergibt die beste Schätzung des neuen Unternehmenswerts in $ Millionen nach einer solchen Änderung?

FRAGE 21
Am 1. Januar:
* Unternehmen X hat einen Wert von $50 Millionen
* Unternehmen Y hat einen Wert von $20 Millionen
* Beide Unternehmen sind vollständig eigenkapitalfinanziert.
Unternehmen X plant die Übernahme von Unternehmen Y im Wege eines Aktientauschs. Nach der Übernahme wird der Cashflow nach Steuern von Unternehmen X für die absehbare Zukunft auf $8 Millionen pro Jahr geschätzt. Die Kosten für das Eigenkapital nach der Übernahme werden auf 10% geschätzt.
Wie hoch schätzen Sie den Wert der Synergien, die sich aus der Übernahme ergeben würden?

FRAGE 22
Der Schatzmeister von Z beabsichtigt, Zinsoptionen zu nutzen, um eine Zinsobergrenze für die Anleihen von Z festzulegen.
Welche der folgenden Aussagen ist richtig?

FRAGE 23
Ein Projekt erfordert Anfangsinvestitionen in Höhe von $2 Millionen, die entweder mit einem Bankkredit oder einem Finanzierungsleasing finanziert werden können.
Bei beiden Optionen ist das Unternehmen für die jährliche Wartung verantwortlich.
Die Steuerregelung ist:
* Für erworbene Wirtschaftsgüter können steuerliche Abschreibungsmöglichkeiten in Anspruch genommen werden.
* Im Falle eines Finanzierungsleasings können Steuererleichterungen auf den Zinsanteil der Leasingraten und auf die buchhalterische Abschreibung geltend gemacht werden.
Der angehende Wirtschaftsprüfer hat mit der Bewertung der Entscheidung "Leasing oder Kauf" begonnen und die folgenden Daten erstellt. Er ist nicht davon überzeugt, dass alle diese Informationen für diese Entscheidung relevant sind.

Welche der folgenden Aussagen ist richtig, wenn nur die relevanten Daten verwendet werden?

FRAGE 24
Der aktuelle Gewinn vor Zinsen und Steuern von Unternehmen F beträgt $5,0 Millionen.
Sie hat eine langfristige Unternehmensanleihe von 10% mit einem Nennwert von $10 Millionen ausgegeben.
Die Körperschaftssteuer wird mit 25% berechnet.
Das durchschnittliche Kurs-Gewinn-Verhältnis der Branche liegt bei 10.
Unternehmen X hat ein Angebot zum Erwerb des gesamten Aktienkapitals von Unternehmen F für $30 Millionen gemacht.
Unternehmen X hat angekündigt, dass die erwarteten Synergien (nach Zinsen und Steuern), die sich aus der Übernahme von Unternehmen F ergeben, $1 Millionen pro Jahr in der Ewigkeit betragen werden.
Beraten Sie den Vorstand von Unternehmen F, ob das Angebot auf der Grundlage der oben genannten Informationen angenommen werden sollte?

FRAGE 25
Unternehmen A beabsichtigt, Unternehmen B durch ein Barangebot zu übernehmen. Die Geschäftsführer von Unternehmen B sind bereit, die Annahme zu empfehlen, wenn ein Angebotspreis vereinbart werden kann. Der Wirtschaftsprüfer von Unternehmen A hat den Nettogegenwartswert (NPV) der künftigen Cashflows für die beiden Unternehmen und die kombinierte Gruppe nach der Übernahme geschätzt. Sie lauten wie folgt:

Wie hoch ist der maximale Preis, den Unternehmen A für die Aktien von Unternehmen B bieten sollte?
Geben Sie Ihre Antwort auf die nächste $-Million an.

FRAGE 26
Das Unternehmen AAB ist in Land A ansässig, dessen Währung der AS ist. Es hat eine Tochtergesellschaft, BBA, die in Land B ansässig ist und deren Währung der BS ist. AAB hat BBA gebeten, 40 Millionen BS an überschüssigen Mitteln an AAB zu zahlen, um eine geplante neue Investition in Land A zu unterstützen. Der heutige Wechselkurs ist AS1 = BS3.
Steuerregelungen
* Unternehmen BBA zahlt eine Quellensteuer von 25% auf alle an die Muttergesellschaft überwiesenen Barmittel
* Das Unternehmen AAB zahlt eine Steuer von 10% auf die von seiner Tochtergesellschaft erhaltenen Barmittel.
Welcher Betrag steht dem Unternehmen AAB nach Erhalt der überschüssigen Mittel von BBA für Investitionen zur Verfügung?

FRAGE 27
Unternehmen T ist ein börsennotiertes Unternehmen des Einzelhandelssektors.
Der aktuelle Gewinn vor Zinsen und Steuern beträgt $5 Millionen.
Es wird erwartet, dass dieses Gewinnniveau auch in Zukunft gehalten werden kann.
Unternehmen T hat eine 10% Unternehmensanleihe mit einem Nennwert von $10 Millionen emittiert.
Dieser wird derzeit mit 90% seines Nennwerts gehandelt.
Die Körperschaftssteuer wird zu 20% gezahlt.
Die folgenden Informationen sind verfügbar:
Welche der folgenden Aussagen ist eine vernünftige Erwartung an den Aktienwert im Falle eines Übernahmeversuchs?

FRAGE 28
Wählen Sie für jede der folgenden Aussagen die am besten geeignete Unterteilung aus:

FRAGE 29
Ein Unternehmen erwägt, sein Produkt entweder direkt an Kunden im Ausland zu exportieren oder eine Produktionsniederlassung in diesem Land zu gründen.
Der Körperschaftssteuersatz im Land des Unternehmens beträgt 20% und es stehen 25% steuerliche Abschreibungsmöglichkeiten zur Verfügung.
Welche DREI der folgenden Punkte würden als Vorteile der Gründung einer Tochtergesellschaft im Ausland gelten?

FRAGE 30
Ein britisches Unternehmen nimmt bei der Bank P ein Darlehen mit einer Laufzeit von 5 Jahren zu einem variablen Zinssatz von GBP Libor plus 3% auf.
Gleichzeitig schließt sie mit der Bank Q einen Zinsswap zu 4,5% ab, der gegen den GBP-Libor plus 1,5% fixiert ist.
Wie hoch ist der abgesicherte Sollzinssatz unter Berücksichtigung der Anleihe und des Swaps?
Geben Sie Ihre Antwort mit 1 Dezimalstelle an.

FRAGE 31
Unternehmen A ist nicht börsennotiert und vollständig eigenkapitalfinanziert. Es versucht, seine Eigenkapitalkosten zu schätzen.
Die folgenden Informationen beziehen sich auf ein anderes Unternehmen, Unternehmen B, das in der gleichen Branche wie Unternehmen A tätig ist und ähnliche Geschäftsrisiken aufweist:
Eigenkapital-Beta = 1,6
Verhältnis Schulden:Eigenkapital 40:60
Der Satz der Körperschaftssteuer beträgt 20%.
Die erwartete Prämie für das Marktportfolio beträgt 7% und der risikofreie Satz 5%.
Wie hoch sind die geschätzten Eigenkapitalkosten für Unternehmen A?
Geben Sie Ihre Antwort mit einer Dezimalstelle an.
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FRAGE 32
Unternehmen C hat ein unwillkommenes Übernahmeangebot von Unternehmen P erhalten.
Das Unternehmen P ist gemessen an der Marktkapitalisierung etwa doppelt so groß wie das Unternehmen C.
Obwohl die beiden Unternehmen einige gemeinsame Geschäftsinteressen haben, ist das Hauptziel des Angebots die Diversifizierung des Unternehmens P.
Das Angebot von Unternehmen P ist ein Aktientausch von 2 Aktien von Unternehmen P gegen 3 Aktien von Unternehmen C.
Es gibt eine Baralternative von $5,50 für jede Aktie der Gesellschaft C.
Unternehmen C verfügt über beträchtliche Barmittel, die die Geschäftsleitung zur Finanzierung einer Übernahme verwenden wollte.
Diese Pläne sind dem Markt nicht bekannt gegeben worden.
Die folgenden Kursinformationen sind relevant. Alle Preise sind in $ angegeben.

Welche der folgenden Maßnahmen wäre für die Geschäftsführung von Unternehmen C nach Erhalt dieses feindlichen Angebots am besten geeignet?

FRAGE 33
Ein börsennotiertes Unternehmen plant die Aufnahme von $350 Millionen zur Finanzierung eines umfangreichen Expansionsprogramms.
Die Cashflow-Projektionen für das Programm sind mit erheblichen Schwankungen behaftet.
Kurze Einzelheiten des Programms sind seit einigen Wochen öffentlich bekannt.
Die Direktoren erwägen zwei Finanzierungsoptionen, entweder eine Bezugsrechtsemission mit einem Abschlag von 20% auf den aktuellen Aktienkurs oder eine langfristige Anleihe.
Die folgenden Daten sind relevant:
Der Aktienkurs des Unternehmens ist in den letzten drei Monaten um 5% gefallen, während der Markt im gleichen Zeitraum um 3% nachgab.
Die Direktoren bevorzugen die Anleiheoption.
Der Hauptbuchhalter hat jedoch Argumente für eine Bezugsrechtsemission geliefert.
Welche ZWEI der folgenden Argumente, die für eine Rechtsfrage sprechen, sind richtig?

FRAGE 34
Wenn die Anleihen eines Unternehmens auf dem Markt derzeit eine Rendite von 8% erzielen, warum sollten die Fremdkapitalkosten des Unternehmens dann niedriger sein als dieser Wert?