第 177 号 上市公司 A 为一家非上市公司编制了一份估值报告。公司 B。
为了实现纵向一体化，A 公司打算收购 B 公司股权的控股权，因此只想对 B 公司的股权进行估值。
A 公司的助理会计师使用股息估值模型（DVM）对 B 公司的股权估值如下：
在哪里？
* S2 百万美元是 B 公司最近的股息
* 5% 是 B 公司过去 5 年的平均股息增长率
* 10% 是使用资本资产定价模型（CAPM）计算的股本成本，以行业平均贝塔系数为基础

以下哪三项是对助理会计师编制的 B 公司股权估值的有效批评？

第 178 号 一家私营公司生产出口商品，商品以外币计价 B$。
该公司部分股权由创始家族成员拥有，部分股权由一名风险投资人拥有，该风险投资人正在帮助公司快速发展，为三年后的上市计划做准备。
因此，该公司对 B$ 有很大的长期风险。
根据极有可能预测的未来收入流，这一风险被对冲至未来 24 个月。
该公司没有采用对冲会计法，这导致报告的收益波动很大。
以下哪项最能解释外部顾问最近建议公司采用套期会计的原因？

第 179 号 一家上市公司计划融资 $3.5 亿美元，为一项重大扩张计划提供资金。
该计划的现金流预测有很大的变数。
该计划的简要细节已公布数周。
董事们正在考虑两种融资方案，一种是按当前股价折价 20% 进行供股，另一种是发行长期债券。
以下是相关数据：
在过去 3 个月里，公司股价下跌了 5%，而市场的跌幅为
3% 在同一时期。
董事们赞成债券方案。
不过，总会计师为供股提供了论据。
以下支持正确问题的论据中，哪两个是正确的？

第 180 号 一家英国公司与 P 银行签订了为期 5 年的借款合同，浮动利率为英镑 Libor 加 3%
同时，它与 Q 银行签订了利率掉期协议，固定利率为 4.5% 加英镑 Libor 再加 1.5%
考虑到借款和掉期，对冲借款利率是多少？
请将答案精确到小数点后 1 位。

第 181 号 WW 是一家上市制造公司。财务总监在 WW 的年度股东大会上向股东发表了讲话--她告诉股东，WW 在本年度筹集了股本，并用这笔资金偿还了一笔即将到期的大额贷款，从而降低了 WW 的资产负债率。
在财务总监发言结束时，一位股东抱怨说，WW 公司用股权偿还债务是愚蠢的。这位股东认为，莫迪利亚尼和米勒模型（含税）证明，当公司为利润纳税时，债务比股权便宜。
财务总监可以用哪三个理由来回答股东？

第 182 号 某公司总部设在功能货币为 YS 的 Y 国。该公司在 Z 国有一项投资，Z 国的功能货币是 ZS。
税收制度
* Y 国的公司所得税率为 60%
* Z 国的公司所得税率为 30%
* 可享受完全的双重税收减免
假设汇率为 YS1 = ZS5
如果将 ZS 的利润汇往 Y 国，YS 的税后预期利润是多少？

第 183 号 一家英国公司正在考虑投资 100 万英镑到美国的一个项目中。预计在未来三年内，该项目每年将产生 580 000 美元的净现金流入。这些盈余现金流将在每年年底汇回英国。
目前 1.00 英镑兑换 1.30 美元。
这两个国家未来四年的预期通货膨胀率分别为：英国 2%，美国 4%。
根据购买力平价理论，以下哪项表示第三年年底的预期汇款（以整英镑为单位，取最接近的整英镑）？

第 184 号 一家英国公司正在考虑投资 100 万英镑到美国的一个项目中。预计在未来三年内，该项目每年将产生 580 000 美元的净现金流入。这些盈余现金流将在每年年底汇回英国。
目前 1.00 英镑兑换 1.30 美元。
这两个国家未来四年的预期通货膨胀率分别为：英国 2%，美国 4%。
根据购买力平价理论，以下哪项表示第三年年底的预期汇款（以整英镑为单位，取最接近的整英镑）？

第 185 号 A 公司股票除权后的股价为 $.3.50
A 公司的一位投资者目前持有 2,000 股股票。
A 公司计划按目前每持有 10 股发行 1 股新股的比例发行剧本。
以股分红后，股东的总财富是多少？
请将答案化为最接近的整数 $。

第 186 号 某公司计划实施一个为期四年的项目，资金来源是经营租赁或银行贷款。
租赁详情
* 四年租赁合同。
* 年租金 $45,000 美元，每年 1 日预付。
其他信息
* 银行借款的应付利率为 10%。
* 项目资本成本为 $200,000 美元，必须在第一年年初支付。
* 项目结束时的残值或剩余价值估计为 $100,000 美元。
* 外购资产可享受直线折旧免税额。
* 企业所得税为 20%，应在相关年度的次年年底缴纳。
租赁或购买评估如下所示：
以下哪三项属于鉴定中的错误？

第 187 号 D 有 $1000 万美元，可在 12 个月内投资于 USS 或 GBP。它的选择是按目前 USS 利率 10 18% 投资于 USS，或按 GBP1 =US$1 61 的即期汇率将 USS 兑换成 GBP，并按 6.4% 的利率投资于 GBP。
根据利率平价理论，一年期远期利率会是多少？
请将答案精确到小数点后三位。

第 188 号 JAG 和 ZEB 是两家上市公司。JAG 的规模大约是 ZEB 的 20 倍。
10 天前，JAG 对 ZEB 发起恶意竞购，并提出换股。
按目前的市场价格计算，出价相当于 ZEB 股东获得 10% 的利润，以反映 JAG 期望从交易中实现的高水平协同效益。
以下哪项是未来对 JAG 交易后价值的最大威胁？

第 189 号 一家公司有机会投资于一个净现值为正的项目，但该项目需要债务融资，这将使公司的资产负债率超过现有贷款债务契约规定的上限。
公司可以采取以下哪三项行动？

第 190 号 一家非上市公司正试图使用股息估值模型对其股权进行估值。
相关信息如下
* 刚刚派发了 $500,000 股息。
* 在可预见的未来，预计股息将增长 8%。
* 在可预见的未来，预计盈利将增长 6%。
* 代理上市公司的股本成本为 15%。
* 由于公司未上市，所需的风险溢价为 3%。
计算结果如下：
股权价值 = $540,000 / (0.18 - 0.08) = $5,400,000
所进行的计算有什么问题？

第 191 号 A 公司计划收购 B 公司。
两家公司都是上市公司，按市值计算，规模相近 由于 A 公司的董事尚未决定最合适的要约融资方法，因此尚未与 B 公司的股东进行接洽 目前正在考虑两种方法 换股或通过债务融资的现金要约。
根据市场价值，A 公司目前的资产负债率（债务与债务加股本的比率）为 30%。尽管尚未提出正式收购要约，但市场上一直有关于拟议收购的传言，这被认为对 A 公司有利。
因此。过去几周，A 公司的股价上涨，而 B 公司的股价下跌。
以下哪三种说法最有可能是正确的？

第 192 号 一家非上市公司希望获得其股票的估计价值，以备私下出售一大批股票。
非上市公司的相关数据：
* 实行剩余红利政策。
* 它的盈利对基本经济条件高度敏感。
* 它是一个大行业中的小企业，这个行业中有上市公司，但没有类似的资本结构。
公司打算根据代理公司的股本成本进行估值，并酌情调整资本结构的差异。
以下哪种方法可能为这家非上市公司提供最准确的股权价值？

第 193 号 A 公司受到 B 公司的收购要约，两家公司都在同一行业经营，都要求获得相当大的市场份额。
由于以下原因，A 公司董事认为收购不符合 A 公司利益相关者和其他利益相关者的最佳利益
1.B 公司最近收购了几家乙醚公司，结果导致公司解体，资产被没收。
2 A 公司的董事认为每股 $5 的出价低估了公司的价值。

第 194 号 公司 A、B、C 和 D：
* 所在国家使用 K$ 作为货币。
* 目标是营业利润逐年增长。
* 收入和成本总额相同。
* 与欧元区公司或个人的贸易。与欧元区公司或个人的所有进出口贸易均以欧元计价。
每家公司一年的典型进出口贸易情况如下：

哪家公司的增长目标对欧元/K$ 汇率变动最敏感？